Lector de noticias del IBEX 35

Comentario diario fundamental 2018-11-07: Decisión del Supremo impulsa a la banca española. Demócratas recuperan el Congreso en EE.UU.

Expectativas para la sesión de hoy

Principales citas macroeconómicas En la Eurozona se publicará el dato mensual de ventas al por menor de septiembre. En Alemania, la producción industrial mensual del mismo mes

En Estados Unidos, no tendremos datos macroeconómicos de relevancia.

En la Eurozona, se publicará el dato mensual de ventas al por menor de septiembre +0,1%e (vs -0,2% anterior). En Alemania, obtendremos la producción industrial mensual del mismo mes +0,1%e (vs -0,3% anterior).

Mercados financieros Apertura al alza en las plazas europeas, recogiendo un resultado en línea con lo esperado en las elecciones de mitad de mandato americanas

Apertura al alza en las plazas europeas (futuros Eurostoxx +0,3%), recogiendo un resultado en línea con lo esperado en las elecciones de mitad de mandato americanas, mientras que las subidas son más intensas en el Ibex (futuros Ibex +1,6%) respondiendo a la decisión del Tribunal Supremo sobre el impuesto de Actos Jurídicos Documentados.

En Estados Unidos, tal y como se esperaba, Trump conserva el Senado pero pierde el control del Congreso (Cámara de Representantes) frente a los demócratas. Entendemos que los demócratas intentarán bloquear las iniciativas de Trump con el fin de que las probabilidades de reelección del presidente en las elecciones presidenciales de 2020 sean lo menores posible, limitando por tanto nuevos estímulos a la economía americana. Aunque el resultado cumple con las expectativas y por tanto no deberíamos ver una reacción sustancial de los mercados (futuros S&P +0,1%), históricamente el mercado americano ha tenido un buen comportamiento después de las elecciones “mid term”, independientemente de su resultado, a lo que se debería añadir el apoyo de la vuelta a la recompra de acciones una vez que las compañías americanas van presentando sus resultados (en torno a un 80% del total ya lo han hecho) y finaliza el periodo de “blackout” en el que no pueden comprar acciones.

A nivel nacional, la reunión del Tribunal Supremo sobre el Impuesto de Actos Jurídicos Documentados finalizó ayer. Finalmente, el Pleno de la Sala tercera por 15 votos a 13 ha decidido que sea el cliente quien debe pagar el impuesto de AJD, criterio vigente durante más de 20 años. Los 28 magistrados han desestimado tres recursos planteados por la Empresa Municipal de Vivienda de Rivas idénticos a otros tres ya fallados el pasado 18 de octubre. Por su parte el Gobierno, ha adelantado que va a analizar y estudiar el impacto de la decisión y fijará su posición en el Consejo de Ministros de mañana, sin descartar que el Gobierno cambie la ley para que sea el banco quien deba pagar. Asimismo, hay que tener en cuenta que se está tramitando la nueva ley hipotecaria en el Congreso que se adaptará a la normativa europea fijando qué gastos deberá pagar el banco y cuáles el cliente (19 de noviembre podría debatirse la nueva ley). Noticia positiva para la banca que debería responder favorablemente teniendo en cuenta que las cotizaciones aún se sitúan lejos de los niveles de 17 de octubre cierre previo al fallo que dio lugar a toda esta controversia, con unos bancos que han perdido desde entonces más de 5.400 mln de euros de capitalización. Bankia, el valor más castigado -9% desde el cierre del 17 de octubre seguido por Bankinter y Sabadell -7% en ambos casos, si bien los más expuestos en sus carteras a crédito hipotecario son Bankia y Liberbank.

En el plano empresarial destacamos los resultados en España, en apertura de Amadeus (Ver Primeras Impresiones), y al cierre de Indra (Ver previo), Meliá Hotels (Ver previo) y Mediaset (Ver previo), y en Europa de Munich Re, Unicredit, Vestas y Adidas. En Estados Unidos la atención estará en las cifras de Qualcomm.

Desde un punto de vista técnico, los niveles a vigilar son: Ibex 7.700/8.800 – 10.600/11.200, en el Eurostoxx 2.700/3.100 – 3.550/3.700 y S&P 2.150/2.550 – 3.000-3.100 puntos.

Principales citas empresariales Jornada de intensa publicación de resultados. En España presentan Amadeus, Indra, Mediaset y Meliá

Jornada de intensa publicación de resultados, destacamos las publicaciones de: Qualcomm en Estados Unidos; en Alemania Adidas, Muenchener y BMW; en España Amadeus, Indra, Mediaset y Meliá (Ver Mercados para vínculos a primeras impresiones/previos); en Francia Credit Agricole; en Italia Unicredit; en Países Bajos Ahold, en Dinamarca Vestas y en Bélgica Bpost.

Análisis fundamental de la sesión anterior

Análisis macroeconómico En Europa de nuevo los PMI finales relativos a octubre protagonizaron la jornada, sorprendiendo con revisiones al alza sobre los datos preliminares en todas las regiones salvo en Francia

En Estados Unidos, no tuvimos datos macroeconómicos de relevancia.

En Europa de nuevo los PMI finales relativos a octubre protagonizaron la jornada, sorprendiendo con revisiones al alza sobre los datos preliminares en todas las regiones salvo en Francia donde se revisaron a la baja. En la Eurozona, compuesto 53,1 (vs 52,7e y 52,7 preliminar y 54,1 anterior) y servicios 53,7 (vs 53,3e y preliminar y 54,7 anterior). En Alemania, compuesto 53,4 (vs 52,7e y preliminar y 55,0 anterior) y servicios 54,7 (vs 53,6e y preliminar y 55,9 anterior). En España, compuesto 53,7 (vs 52,2e y 52,5 anterior) y servicios 54,0 (vs 51,8e y 52,5 anterior). En Francia, compuesto 54,1 (vs 54,3e y preliminar y 54,0 anterior) y servicios 55,3 (vs 55,6e y preliminar y 54,8 anterior). Por último en Italia, donde los resultados fueron especialmente negativos, compuesto 49,3 (vs 51,0e y 52,4 anterior) y servicios 49,2 (vs 52,0e y 53,3 anterior).

De la Eurozona, conocimos además el IPP de septiembre, anual +4,5% (vs +4,3%e y anterior revisado) y mensual +0,5% (vs +0,4%e y anterior revisado), que en ambos casos superaron las previsiones.

Análisis de mercados Jornada de caídas generalizadas en la renta variable europea

Jornada de caídas generalizadas en la renta variable europea que recortó parte de los descensos tras la apertura en Estados Unidos, con la atención del mercado en las mid term elections (Euro Stoxx -0,22%, Dax -0,09%, Cac -0,51%). En España el Ibex en línea con el resto de índices perdió los 9.000 puntos con un recorte de -0,24%. Destacan las subidas de Siemens Gamesa, +14,50%, tras la publicación de sus resultados, Mediaset, +4,69%tras la publicación de las audiencias de octubre, y Naturgy +2,74%. En números rojos sobresalieron DIA, -7,05% tras la rebaja de recomendación por parte de un bróker global, Técnicas Reunidas -1,88% y Grifols -1,48%.

Análisis de empresas IAG publica los datos de tráfico aéreo de octubre

IAG. Ha publicado los datos de tráfico aéreo de octubre.

Los datos muestran que IAG mantiene un crecimiento del tráfico elevado, con 3 de las 4 aerolíneas avanzando en torno al doble dígito.

El número de pasajeros transportados aumentó +7,9% vs octubre 2017, en línea con la media del año hasta octubre de +7,7%.

En cuanto a la oferta (AKOs): +6,7% vs octubre 2017 y por aerolíneas: Iberia: +10,6% (que incluye LEVEL doméstico), Vueling +10,3% y Aer Lingus: +10,2%, las 3 crecimiento a doble dígito y British Airways (BA): +1,7% por debajo de la media del año.

La demanda (PKTs) +6,6% vs octubre 2017 y por aerolíneas: Iberia: +10,1%, Vueling +9,5% (que incluye LEVEL doméstico) y Aer Lingus: +9,4% en línea con el crecimiento de la oferta y British Airways (BA): +2,3% levemente por encima de la oferta.

Con estos datos, el coeficiente de ocupación cedió mínimamente -0,1 pp hasta 83,3%.

Los datos de octubre muestran un crecimiento relativamente alto, si bien está por debajo del objetivo del grupo para 4T 18 (oferta +8,3% vs 4T 17, sin objetivo de crecimiento de demanda). No obstante, y a pesar de que la comparativa será algo más exigente en noviembre y diciembre, creemos que el proceso de expansión de LEVEL, ahora con 3 centros (Barcelona, París y Viena), le permitirá acelerar el ritmo y cumplir con el objetivo trimestral (y anual, +6,2% vs 2017). No esperamos impacto significativo en cotización. Precio objetivo 8,3 eur. Sobreponderar.

La Cartera 5 Grandes está compuesta por Bankia (20%), Colonial* (20%), Ferrovial (20%), Caixabank (20%) y Repsol (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2018 es de +9,50%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007. +6% en 2006. +16% en 2005. +6% en 2004.

* Conflictos de intereses: INMOBILIARIA COLONIAL: Renta 4 Banco es la entidad proveedora de liquidez de Inmobiliaria Colonial y tiene firmado un contrato de autocartera.

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Por Analisis

         

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